- 122022/04
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2022年2月）
一、2月债市回顾2月债市以调整为主，1月信贷社融数据超预期，叠加地产相关利好政策频出，对宽信用的担忧成为引发利率回调的核心原因。利率债方面，2月一级市场国债发行量同比增加，二级市场收益率继续上行，期限利差分化。全国共新增国债4,800亿元，新增地方债券5,070.95亿元。
- 022022/03
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2022年1月）
一、1月债市回顾利率债方面，1月一级市场供给总体回升，其中地方债发行明显前置，环比大幅增加；二级市场收益率继续下行，期限利差整体走阔。全国共新增国债4,660亿元，新增地方债券6,988.57亿元。1月中下旬，央行下调MLF、OMO、SLF、LPR利率，放量续作MLF，政策宽松进一步明确，债市大幅上涨；1年国债大幅度下行29bp至1.95%，10年国债下行8bp至2.70%，10年国开下行15bp至2.93%，30年国债下行6bp至3.27%；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差上升22bp至75bp，大幅度走阔。
- 082022/02
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2021年12月）
一、12月债市回顾利率债方面，12月全国共新增国债7,640亿元，新增地方债券3,178.97亿元。12月中上旬资金面整体平稳，央行实施年内第二次降准，债市窄幅震荡；下旬以来，稳外贸、财政政策前倾发力等积极政策陆续出台，货币、信用均维持较为宽松的预期，但市场仍在期待更为宽松的信用环境，利率债收益率总体震荡行情；1年国债下行0.34bp至2.25%，10年国债下行5bp至2.83%，10年国开上行16bp至3.58%，30年国债下行4.44bp至3.32%；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差下降5bp至53bp，进一步收窄；整体来看，短端利率下行更快，月末中长端利率上行，国债、国开债期...
- 302021/12
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2021年11月）
一、11月债市回顾利率债方面，11月全国共发行地方债券6803.81亿元，并以新增专项债为主，较10月大幅下滑约1800亿元，国债发行6997.60亿元，较10月小幅增加约700亿元，央行单日逆回购操作规模明显加量，资金面波动相对10月有所加大，但整体平稳，随着三季度货币政策报告的公布，经济下行压力下货币政策边际宽松的预期再起，加之疫情反复，市场避险情绪升温，债市情绪有所提振，利率债收益率多数平坦化下行，1年国债下行6.37bp至2.25%，10年国债下行14.82p至2.83%，10年国开上行10bp至3.29%，30年国债下行12.53bp至3.37%；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差下降...
- 302021/12
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2021年10月）
一、10月债市回顾利率债方面，10月为缴税大月，地方债净融资额近7000亿为年内高峰，但央行公开市场投放积极，资金面较为稳定，反而是市场“降准”预期落空以及担忧央行绕过“宽货币”直接“宽信用”等因素影响下长端利率上行较为明显，基本回吐降准以后的涨幅，1年国债下行2bp至2.31%，10年国债上行10bp至2.97%，10年国开上行10bp至3.29%，30年国债上行7bp至3.50%；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差上升12bp至66bp，曲线略微变陡；整体来看，长端利率上行明显而短端受资金面宽松影响较为稳定。信用债方面，10月各评级的中短期票据收益率曲线均小幅上行...
- 292021/10
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2021年9月）
一、9月债市回顾利率债方面，9月面临跨季资金面紧张，地方债发行规模超6000亿元，同时工业通胀担忧加剧，国债和国开债曲线小幅上行，其中超短端国债上行幅度较为明显，1年国债上行2bp至2.33%，10年国债上行3bp至2.88%，10年国开上行1bp至3.20%，30年国债上行2bp至3.42%；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差小幅上升1bp至54bp，曲线仍较平坦，目前处于历史29%分位数；从税收溢价来看，10年国开与10年国债的利差下行2bp至32bp，10年国开债比较抗跌；整体上，超短端利率上行幅度较大，长端利率略有调整，曲线较平坦。信用债方面，9月各评级的中短期票据收益率...
- 292021/10
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2021年8月）
一、8月债市回顾利率债方面，受到预期地方债发行进度加快，担忧未来资金面等影响，8月国债和国开债曲线平坦化，其中短端1年期上行幅度较大，1年国债上行18bp至2.31%，10年国债上行1bp至2.85%，10年国开下行4bp至3.19%，30年国债下行4bp至3.40%；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差压缩至53bp，曲线继续平坦化，目前处于25%分位数；从税收溢价来看，10年国开与国债的利差下行5bp，受到国开换券等交易性因素影响，10年国开债利率下行；整体上，短端利率上行幅度较大，长端利率仍窄幅波动，曲线走平。信用债方面，8月各评级的中短期票据收益率曲线普遍小幅...
- 292021/10
国新国证基金|债券市场回顾与展望（2021年7月）
一、7月债市回顾利率债方面，受到7月央行全面降准以及地方债发行进度仍较慢等影响，7月国债和国开债曲线全面大幅下行，其中1年期和7年期下行幅度较大，1年国债下行28bp至2.13%，7年国债下行28bp至2.82%，10年国债下行25bp至2.84%，10年国开下行26bp至3.23%，30年国债下行22bp至3.44%；从绝对位置看，7月底10年国债相对于1年AAA级别同业存单的利差为14bp，处于历史分位数55%，利差压缩空间较小，后期需要谨慎；从期限利差来看，10年国债相对于1年国债利差小幅上行至70bp，曲线呈现陡峭化，目前处于65%分位数；从税收溢价来看，10年国开与国债的利差小幅下行2bp，略低于中...
